至诚财经网()5月23日讯
顺网科技：拟推出员工持股计划，彰显长期发展信心
研究机构：申万宏源
事件：公司5 月19 日晚发布公告，拟推出第一期员工持股计划。根据公告，本次员工持股计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%，任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%。本次员工持股计划涉及的股票拟通过二级市场购买(含大宗交易)或其他方式取得。持股计划的持有人范围为公司(含控股子公司)在职的董事(不含独立董事)、监事、中高层管理人员及核心骨干员工。
投资要点：
员工持股计划彰显管理层对公司长期发展信心。本次员工持股计划持有人范围包括公司董事、监事、中高层管理人员及核心骨干员工，体现管理层对于公司未来发展信心。我们认为公司管理团队战略眼光及执行力是公司的核心竞争优势，我们在2017 年2 月17 日深度报告中回顾公司发展历程，发现公司总能先人一步把握市场机会，不断通过同业兼并和产业链延伸强化平台优势。此次员工持股计划彰显管理团队对未来发展信心和再度创业热情，利好公司游戏会展、网游小镇等网游O2O 生态实施落地，有望进一步打消市场对于公司未来发展空间的顾虑。
2017Q1 业绩超预期，预计全年净利润增速超30%，当前2017 年29X、18 年22X PE 估值仍处于低位，极具投资价值。公司17Q1 费用控制良好，实现归母净利润1.32 亿元，同比内生增长42.30%，超出我们Q1 业绩前瞻中净利润40%增速的预期，并扭转2016 年Q3、Q4净利润环比下滑趋势。公司线上线下平台优势锁定7000 万网吧活跃用户，持续打造互联网娱乐生态链，发力端游/手游联动、大数据精准营销、游戏会展、电竞直播/赛事、O2O 网游小镇等平台级业务，预计2017-18 年净利润增速30.9%/33.4%，当前股价对应17-18 年PE 为29X/22X，高成长下极具投资价值。
2017 年主营业务多元协同并进。(1)根据9k9k 数据，顺网页游平台开服数保持在前二(数据不包括腾讯)，6 月《特工王妃》大IP(合作慈文传媒影视游戏互动)预计上线形成新的催化剂;(2)“91Y”运营效率提升，未来扩大端游和移动端游戏联运规模;(3)深耕广告精准营销业务，挖掘网吧计费软件等新兴流量入口，保持广告业务增速;(4)第15届“Chinajoy”大会将于七月底举办，线下会展入口持续提升公司品牌价值。
维持盈利预测及“买入”评级。我们维持公司2017-19 年归母净利润6.82 亿/9.10 亿/10.93亿元的盈利预测，对应EPS 为0.99/1.32/1.59 元，对应PE 29/22/18X。公司是行业中稀缺的具有渠道壁垒和产业链延伸能力的平台型公司，维持“买入”评级。
