投资者怀疑，由于面临Facebook的激烈竞争，该公司的增长速度不足以支撑其目前220亿美元的估值。
这一现状推升了市场对Snap的做空情绪。根据Markit Group的数据，做空股本占到Snap流通股本的28%。做空情绪的高涨正值Snap首批禁售股将于7月30日解禁之际，到那时，部分股东和高管将在该公司3月1日IPO后首次得以抛售手中的股票。
该股周四报收于18.85美元，较前一交易日下跌3.6%。该股当天盘中最多下跌7.1%，创5月11日以来的最大盘中跌幅。此前一天，Snap的财报显示该公司的用户增长和销售数据未达预期。Snap今年3月上市时的发行价为每股17美元。
“做空者似乎认定Snap股票解禁后将会遭到大举抛售。”Nomura Instinet分析师安东尼·迪克莱蒙特（Anthony DiClemente）周三在研报中写道。
只要支付相应的费用，投资者便可向券商借入一定数量的股票，然后以现价卖出该股。如果股价下跌，投资者便能以较低的价格买回同等数量的股票，将其返还给券商后赚取差价。
迪克莱蒙特指出，目前用于做空的Snap股票市值超过10亿美元，融券额度已经很低，融券成本也已经上升到37%，而今年5月仅为1%。融券额度越少，费用通常就越高。
按照周四收盘价计算，Snap股价自IPO以来上涨11%。但按照IPO之后68个完整交易日后的状况来看，Snap遭到做空的股本比例达到Facebook历史同期的两倍。当年上市后不久的Facebook也面临严重质疑：由于外界担心其移动广告创收能力，导致该股上市6个月就惨遭腰斩。
随着移动广告的成熟，Facebook股价快速收复失地，自IPO以来已经上涨4倍多。2013年上市的Twitter在IPO之后68个完整交易日的做空比例达到40%，该股目前仍较发行价低了约32%。
根据Markit的数据，在今年登陆美股的14家科技和通讯公司中，Snap股票的做空比例最高，其次是Carvana（22%）和Yext（19%）。
虽然投资者可以利用做空和期权交易等对冲手段来缓和长期风险，但Snap的看跌力度过大。目前持有量最大的9个期权全部为看跌期权。
根据彭博社汇总的数据，2018年1月到期的、行权价为15美元的看跌期权目前的未平仓合约数最多，这一行权价较周三19.56美元的收盘价还有23%的下跌空间。